日本館
山富旅遊（股票代號：2743，以下簡稱山富）於2／12下午假台北萬麗酒店舉辦上櫃前業績發表會，山富旅旅遊董事長陳國森表示，雖然旅行業這陣子受到武漢疫情的影響，但山富成立31年，走過許多風波，以過往的經驗處理所有面對的危機，旅遊是人類的需求，相信撥雲見日後，這些都會成為未來的機會。而山富旅遊產品相當多元，除了日、韓旅遊是山富的強項以外，歐洲、紐澳、美加、東南亞熱點每個月也都有固定的經濟規模出團量。此外，目前所有國際直飛台灣的38家航空公司，山富都有代理，消費者也能在山富官網上用優惠的價格購買上百家國際航空公司的機票。這些都是將山富打造成台灣最好旅行社的重要元素。
陳國森也提到，要做最好的旅行社，適足規模、滿足旅客的期待與夢幻是山富的責任。山富在行程及旅遊元件的規劃上透明且嚴謹的產品分級，可以讓消費者在務實的商品及服務上得以超乎期待，讓顧客回填問卷的平均滿意度高達98%以上的穩定度。
在產品面，日本是台灣民眾最愛去的旅遊市場，與台灣也有33個直飛的航點，山富競爭優勢在於擁有充沛的機位資源，繼仙台包機後，今年3月底起也開始虎航新潟包機，機位充足並提供日本東北地區深度遊。此外，山富有深度專業且經驗豐富的各旅遊路線商品操作團隊，除了可不斷推出新系列商品外，也能因應消費者差異性及個性化的需求包裝最佳產品。
除了日本線外，山富不論是在歐洲線紐澳線、美加線、東南亞線及，也都有很深的著墨。例如，今年甫開航的星宇航空「桃園－峴港」航班，開航至今每團都有山富的團客；歐洲線則是除了一般團客外，由於山富在市場深耕三十多年，也累積許多企業客戶，因此不論是企業客製化旅遊行程、考察團…等業務，一直都有不錯的出團量。旅遊商品的開發放面，更有國外鐵道旅遊、高爾夫球休閒度假專案、滑雪團…等多元旅遊產品，以滿足服務客戶需求，延伸團體旅遊商品的深度與廣度。
除了專業旅遊行程外，山富也重視股東權益，公司106～107年度平均股利分配率約60％，現金股息殖利率平均達4％以上。山富108年營收為新台幣51.6億元，YOY微幅衰退0.29%。陳國森表示，去年營收略微下滑，主要是公司為了提高毛利率，作更精確的銷售規劃，使毛利率明顯提升，從107年度毛利率7.11％提高至108年前三季8.20％；預期在109年度的股利發放上，殖利率將有機會較往年成長。
受惠於台灣與多國簽署免簽證協議，提升國人出國旅遊之便利性，國人出國旅遊子成休閒方式之一，帶動海外旅遊市場逐年成長。根據交通部觀光局統計，108年1～11月出國人次高達1509萬人，相較107年同期增加3.41％，其中最多人前往的國家為日本，約有457萬人，相較107年同期增加1.96%。而根據世界觀光旅遊委員會（World Travel & Tourism Council）估計，111年全世界旅遊產業總產值將達9.94兆美元，顯示全球觀光旅遊產業發展呈現成長趨勢。
陳國森說，山富未來會持續以穩定的旅遊模組，爭取更多承攬國際合作機會。法人則表示，最近大環境雖然受到武漢肺炎疫情影響，觀光業受到波及，但從山富的優勢與整體布局來看，後勢仍審慎樂觀。
| 投 資 人 怎 麼 看 ： | |
| 重 點 【 1 】 | 全球旅遊市場持續成長 根據「世界觀光旅遊委員會」（WTTC）研究，2018年全球經濟成長率趨緩，然全球主要觀光市場入境旅客仍維持5％以上成長。且2018年觀光產業佔全球GDP的10.4％，WTTC預估全球旅遊支出將以每年3.9％的成長率，在未來10年穩定增加至12.45兆美元。 |
| 重 點 【 2 】 | 國人出國人次續創新高 2018年及2019年截至11月止，國人出國人數分別達16,64萬5,000人次及15,91萬人次，分別較前一年度同期成長6.32%及3.41%。其中，山富主力產品線－東北亞線及大陸線居國人出國目的地之第一及第二名。 |
| 重 點 【3 】 | 穩定股利配發率及高現金殖利率 2017及2018年度平均股利分配率約60％，且平均現金殖利率達4％以上。 |
| 重 點 【 4 】 | 股價處於同業本益比區間低點 2015至2019年度同業本益比（排除極端值）約為12－20倍，依山富近4季EPS約1.99元計算，本益比仍處區間下緣。 |
| 重 點 【 5 】 | 雙成長引擎 團體旅遊： A. 新潟獨家包機，降低部分日本團成本且拓展日本東北新景點吸引遊客。 B. 高毛利遊輪產品108年大幅擴增至5航次、41天旅程。 C. 新承接大型專案團體旅遊。旅遊元件： A. 串接全球機票訂位系統及訂房、票券等旅遊元件。 B. 開創B2B同業線上自動開票系統，加深與中小型旅行社合作緊密度。 |
【TTN旅報1130/1131期, 2020/2/24 出刊, P30】
